招商策略:新一轮结构性布局前 需等待市场分歧弥合的信号

2021-10-17 20:13 来源:市场资讯 作者:佚名 原文链接:点击获取

原标题:【招商策略】市场预期混乱,等待弥合的信号——A股投资策略周报(1017)

来源:招商策略研究

近期市场预期较为混乱、分歧明显加大,使得当前板块轮动速度加快,尚未形成新的趋势性主线,投资者对于政策宽松、通胀传导、热门赛道估值能否继续提升等都存在较大分歧,分歧的弥合第一取决于10月政治局会议是否有新提法,第二取决于后续价格的变化如食品饮料上市公司开始提价、油价继续大涨等,总而言之,在进行新一轮结构性布局前,需等待当前市场分歧弥合的信号。

核心观点

⚑ 【观策·论市】进入到2021年10月之后,市场的分歧明显加大,在企业盈利增速整体下行的背景下,市场需要更强的逻辑来提振估值。目前市场对于企业盈利下行没有分歧,分歧在于政策会不会马上加码宽松、通胀会否向消费品传导、新能源这个位置估值还能不能进一步提升,导致市场在低估值银行地产、必需消费品、新能源之间举棋不定,无法形成新的结构攻势。能否弥合分歧、形成新的结构性攻势,第一看10月的政治局会议召开是否会有新的提法,如果给予市场明确的加码宽松的信号,则低估值金融地产形成年末攻势;如果给予市场进一步加码新能源基建与数字基建的预期,则新能源绿电、计算机通信可能形成新的比翼齐飞;如果后续食品公司提价频发,或者油价进一步上行,滞胀预期升温,则食品油气可能有更好的表现

⚑ 【复盘·内观】本周A股主要市场指数涨跌参半,继续呈现结构性行情,主要原因在于,1)中小市值公司的业绩持续度令投资者担忧,小盘指数因此跌幅居前;2)相对比而言,投资者中短期更愿意寻求业绩稳定性较强的板块,消费龙头、大盘成长、上证50的盈利稳定性明显更好;3)部分投资者年底保收益的思路较为明显,调仓换股带来行业轮动;4)近期投资者担忧量化资金进出造成市场波动,此前数月成交活跃的板块是量化资金的主要阵地,规避波动风险也是部分投资者调仓的原因之一。

⚑ 【中观·景气】8月全球半导体销售额同比保持较高增速,美洲、日本、中国和亚太地区销量同比增幅均扩大,欧洲地区销量同比增幅收窄。9月集成电路进出口金额同比增幅收窄,贸易逆差同比增幅缩小。9月台股IC设计、IC制造、存储器、硅片、PCB、面板、LED等厂商营收均同比继续上行,部分增幅有所收窄,部分被动元件和部分镜头厂商营收同比下降。9月汽车、乘用车产销同比继续下降,新能源车产销再创记录。9月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大,重卡销量五连降。

⚑ 【资金·众寡】内外资放缓,券商&医药ETF大幅申购。北上资金净流入15亿元;融资资金前四个交易日净流出近17亿元;新成立偏股类公募基金较前期升至35亿份;ETF持续净申购。行业偏好上,北上资金净买入较多的为银行、电气设备、电子等;融资资金大幅加仓传媒、化工和电子;券商和医药ETF大幅申购,新能源&智能汽车ETF赎回较多。重要股东二级市场净减持和计划减持规模扩大

⚑ 【主题·风向】本周产业观察——关注碳中和“N+1”政策体系与风光大基地。习总书记在《生物多样性公约》第十五次缔约方大会上官宣了风光大基地政策,并表示第一期装机容量约1000GW的项目已拉开序幕,该政策将与整县推进分布式光伏、千村万乡驭风计划形成互补,加速国内风光装机。预计未来5年我国风光建设将进入快速装机时期,建议关注新能源主线投资机会。

⚑ 【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行,PE(TTM)下跌0.1X至16.5X,处于历史估值水平的55.2%分位数。板块估值涨少跌多,汽车、电气设备板块估值上涨较多,公共事业、农林牧渔板块下跌明显。

风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动

01

观策·论市——预期混乱,静候弥合

⚑  预期分歧一:从“周期品”转向“消费品”涨价,是否能持续存分歧

今年2月以来的主线之一就是涨价超预期,3月至5月,白酒涨价受到投资者更多的关注,因此涨价这条主线主要是食品饮料表现相对占优,5月之后,随着需求高增、供给受限,周期品涨价逐渐取代食品白酒价格上涨成为市场的主线之一,很多机构投资者也选择了减持食品饮料、增持化工为代表的周期品涨价。

而9月中旬以来,随着对于限产限电关注度的进一步提升,政府对局部限产限电进行了一定程度的“纠偏”,“纠正有的地方‘一刀切’停产限产或‘运动式’减碳,市场对于从供给角度买入周期股的逻辑削弱,如此一来,周期股开始出现明显回调。而此时部分调味品公司涨价预期重启,投资者又开始部分卖出周期股买回食品饮料,今年3月以来,食品和化工存在较为明显的反向关系。

不过,消费品涨价这个主线,市场仍存在较大的分歧,尤其是在当前消费数据较为疲软的背景下,消费品是否能够持续涨价,成为市场一个关键博弈点。除此之外,PPI向CPI是否能够顺利传导,从而发生所谓“滞胀”是大家现在关注点,但是从目前猪肉价格的走势来看,由于基数效应,明年下半年之前,猪肉似乎都是CPI的拖累项。

⚑  预期分歧二:当前政策是否会加码流动性宽松和宽信用

从今年7月中旬超预期降准开始,对于货币政策宽松和信用宽松的预期始终存在,但是7月中旬之后,似乎就再没有特别超预期的宽松动作。对于经济数据增速下行、PPI持续上行和局部地产公司的风险,央行保持了相对稳定的货币政策取向。

展望四季度,根据央行货币政策司司长的表态,“银行体系流动性供求将继续保持基本平衡,不会出现大的波动。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利(MLF)到期等阶段性影响因素,央行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况,灵活运用MLF、公开市场操作等多种货币政策工具,适时适度投放不同期限流动性”,从这种表态来看,央行的货币政策仍然是以稳为主,尚未到大规模投放流动性的地步。

9月社融再度低于预期,信用企稳明显回升,似乎短期难期。

⚑预期分歧三:新能源的高景气和高估值,当前到底拉不拉

四季度已至,到了对于很多机构来说,今年的考核期临近尾声,胜负就在未来一两个月,从8月以来公募基金净值涨幅中位数来看,公募基金净值变动与新能源高度正相关,说明公募基金整体超配新能源比重比较高,这就存在一个问题,如果新能源四季度拉,到底好不好?这是一个很纠结的问题。

如果重配,且新能源四季度拉,则最完美;但是如果不拉,拉别的,新能源反而可能被砸,不理想;

如果一般配置,且四季度拉,赚净值不赚排名,不理想;

如果低配或者不配,四季度不拉,有可能逆袭;如果拉了,则非常不理想;

总之,在大家普遍都有不少新能源的背景下,是否要再提高新能源的配置比例,现在大家分歧比较大,心情比较纠结。

另外一个分歧是,新能源目前的共识是景气度高,因此调整就是加仓机会,可惜的是,基本没有像样的调整。所以,这个位置估值在短期是否还能再有一个提升,分歧较大。

从明年估值和业绩预期的情况来看,各新能源板的估值和增速基本匹配,估值不便宜,但说多贵也谈不上,过去一段时间,新能源整体保持震荡以消化估值,但是到了年底,会不会发生估值切换行情,市场分歧较大。

⚑未来分歧弥合的几个关键点:政治局会议、价格变化

未来新的一致预期形成的关键,在于未来政治局会议和价格的变化;

如果政治局会议定调更加宽松,则流动性宽松,稳增长加码,社融触底反弹预期将会逐渐崛起,相关板块,银行、券商、地产、建筑等;

如果政治局会议更加强调结构性政策,如加码新基建——包括新能源基建和数字基建,则电气设备及新能源、光风储、计算机及通信板块明年的盈利预期将会进一步提高;

如果更多的食品饮料上市公司开始提价、或者油价继续大涨,则相关板块提价预期进一步形成,食品、油气逻辑重新回归。

⚑ 结论:等待市场预期分歧的弥合

进入到2021年10月之后,市场的分歧明显加大,在企业盈利增速整体下行的背景下,市场需要更强的逻辑来提振估值。

目前市场对于企业盈利下行没有分歧,分歧在于政策会不会马上加码宽松、通胀会否向消费品传导、新能源这个位置估值还能不能进一步提升,导致市场在低估值银行地产、必需消费品、新能源之间举棋不定,无法形成新的结构攻势。

能否弥合分歧、形成新的结构性攻势,第一看10月的政治局会议召开是否会有新的提法,如果给予市场明确的加码宽松的信号,则低估值金融地产形成年末攻势;如果给予市场进一步加码新能源基建与数字基建的预期,则新能源绿电、计算机通信可能形成新的比翼齐飞;如果后续食品公司提价频发,或者油价进一步上行,滞胀预期升温,则食品油气可能有更好的表现。

02

复盘·内观——涨跌参半,消费崛起

本周A股主要市场指数涨跌参半,其中消费龙头、大盘成长、上证50涨幅居前,小盘价值、小盘成长、中证1000指数跌幅居前。从成交上来看,本周日均成交9381亿元,日均成交额与上周相比明显缩量。南向资金本周净流入港股43.71亿港币,北向资金本周净流入A股15.01亿人民币

本周A股继续呈现结构性行情,主要原因在于,1)市场即将迎来三季报密集披露期。由于此前全球经济复苏,中小市值公司业绩表现更好,但是随着经济和企业盈利开始下行,且上游资源品价格上涨对于中小市值企业的盈利冲击可能会更大,叠加今年上半年基数较高,明年上半年的盈利增长压力较大,中小市值公司的业绩持续度令投资者担忧,小盘价值、小盘成长、中证1000等指数因此跌幅居前;2)相对比而言,由于以上因素,投资者中短期更愿意寻求业绩稳定性较强的板块,消费龙头、大盘成长、上证50的盈利稳定性明显更好;3)部分投资者年底保收益的思路较为明显,调仓换股带来行业轮动;4)近期投资者担忧量化资金进出造成市场波动,此前数月成交活跃的板块是量化资金的主要阵地,规避波动风险也是部分投资者调仓的原因之一

风格的角度来看,行业风格分化较为明显,可选消费、必选消费风格上涨,其余风格均下跌,从大小盘风格方面,本周显著偏中大市值风格。申万一级行业整体跌多涨少,汽车、电气设备、有色金属涨幅居前,跌幅居前的行业分别有公用事业、钢铁、建筑装饰,从涨跌原因来看。本周市场开始预期汽车缺芯问题逐步解决,汽车产销可能因此修复,带动汽车板块大涨,此外,国家主席习近平本周以视频方式出席《生物多样性公约》第十五次缔约方大会领导人峰会并发表主旨讲话,表示中国将加快建设大型风光基地项目,带动了光伏等板块上涨;而有色金属板块由于此前下跌幅度较大,本周也迎来了反弹。其余上涨居前的行业中,银行板块、食品饮料板块主要由于年底避险资金涌入。下跌居前的行业中,公用事业板块主要由于电力板块的下跌带动,近期电价改革落地,预期兑现。

03

中观·景气——8月全球半导体销售额同比保持较高增速,9月新能源车产销再创纪录

8月全球半导体销售额同比保持较高增速,美洲、日本、中国和亚太地区销量同比增幅均扩大,欧洲地区销量同比增幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据,8月全球半导体当月销售额为471.8亿美元,同比上行29.7%,较6月份涨幅扩大0.7个百分点,继续保持较高增速。从细分地区来看,美洲半导体销售额为103亿美元,同比增长30.6%,较6月涨幅扩大3.8个百分点;欧洲地区半导体销售额为39.2亿美元,同比增长33.5%,涨幅较上月缩小4.5个百分点;日本半导体销售额为37.5亿美元,同比增长23.8%,涨幅较上月扩大2.9个百分点;中国地区半导体销售额为164.6亿美元,同比增长30.8%,涨幅较上月扩大1.9个百分点;亚太地区半导体销售额为292.1亿美元,同比增长30.6%,涨幅较上月扩大0.7个百分点。

9月集成电路进出口金额同比增幅收窄,贸易逆差同比增幅缩小。9月份集成电路出口金额当月值为143.35亿美元,当月同比上行32.70%,涨幅较上月收窄6.18个百分点,当月值较2019年同期增长56.04%;1-9月份集成电路出口金额累计同比上行33.10%。

9月集成电路进口金额当月值为413.67亿美元,当月同比上行11.47%,较上月涨幅收窄10.02个百分点,1-9月份累计同比上行24.40%,当月值较2019年同期增长42.93%。集成电路贸易逆差当月值为268.32亿美元,同比上行12.91%,增幅较上月缩小10.33个百分点。

近日台股电子公布9月营收情况,IC设计、IC制造、存储器、硅片、PCB、面板、LED等厂商营收均同比继续上行,部分增幅有所收窄,部分被动元件和部分镜头厂商营收同比下降。IC设计领域部分厂商营收同比增幅收窄,联发科9月份营收当月同比增长26.51%,增幅较8月收窄4.34个百分点;联咏9月份营收当月同比增长62.17%,增幅较8月份收窄15.15个百分点;IC制造领域台积电、联电、世界、稳懋9月份营收当月同比分别增长19.67%、29.01%、46.36%和3.67%,其中台积电增幅扩大7.83个百分点,联电增幅扩大2.41个百分点,世界增幅扩大1.62个百分点,稳懋同比增幅扩大0.98个百分点;存储器厂商南科营收同比涨幅收窄30.17个百分点至38.40%,华邦电同比涨幅收窄77.08个百分点至21.82%,旺宏营收同比增幅收窄37.11个百分点至21.78%;硅片厂商台胜科当月营收同比涨幅收窄1.51个百分点至9.26%,封装厂商日月光当月营收同比22.33%,增幅较8月扩大2.05个百分点;PCB厂商景硕电子营收同比增长47.19%,增幅较8月收窄0.5个百分点;被动元件厂商国巨9月份营收当月同比增长28.03%,奇力新9月份营收当月同比下跌13.54%;镜头厂商大力光营收同比下跌18.59%,玉晶光当月营收同比增长至19.52%,亚洲光学营收同比上涨19.46%;面板、LED厂商中,友达、群创、亿光营收同比增幅收窄,晶电营收同比增幅扩大。

9月汽车产销环比上升,同比继续下降。根据中汽协发布的数据,9月汽车产销分别达到207.7万辆和206.7万辆,同比下降17.9%和19.6%,环比分别增长20.4%和14.9%,与2019年同期相比,产销同比分别下降6.1%和9.1%。从历史来看,四季度汽车销量明显高于前三季度,今年由于芯片等因素影响,未来汽车企业压力仍然较大。

1-9月,汽车产销1824.3万辆和1862.3万辆,累计同比增长7.5%和8.7%,增速比1-8月继续回落4.4个百分点和5个百分点;与2019年同期相比,产销同比增长0.4%和1.3%,产销量增幅比1-8月分别回落0.9和1.4个百分点。

9月乘用车受芯片影响,产销同比下降明显。9月乘用车当月产销量分别为176.7万辆和175.1万辆,环比分别增长18.1%和12.8%,同比分别下降13.9%和16.5%,降幅较8月分别扩大2和4.8个百分点,与2019年同期相比,乘用车8月产销同比下降5.4%和9.5%。

1-9月份乘用车产销分别完成1465.8万辆和1486.2万辆,同比分别增长10.7%和11.0%,增幅比1-8月回落4.5和5个百分点,累计增速继续较大幅度下降。与2019年同期相比产销分别下降2.9%和2.7%个百分点,降幅比1-8月分别扩大0.4和1个百分点。

9月国内新能源汽车产销继续刷新历史记录,并且市场渗透率维持历史高位,为17.3%。9月我国新能源汽车当月产销量分别完成35.3万辆和35.7万辆,同比均增长1.5倍。2021年1-9月,新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆,同比分别增长1.8倍和1.9倍。

9月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大。根据中国工程机械工业协会统计,2021年9月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共20085台,同比下降22.9%(前值-13.7%),当月值较2019年同期增长27%;2021年1-9月累计销售挖掘机279338台,同比增长18.1%;其中国内232312台,同比增长9.16%;出口47026台,同比增长98.5%。

9月份3吨及以上装载机销量同比降幅收窄。2021年9月份各类装载机销量共9601台,同比下降16.1%,其中3吨及以上装载机销售8753台,同比下降17.6%。2021年1-9月累计销售装载机112401台,同比增长14.2%;3吨及以上装载机销售103277台,同比增长11.6%。

9月份重卡销量同比下滑60%,是近五年来9月份的历史最低点。据第一商用车网数据,2021年9月国内重卡预计销售约6万辆(开票口径数),同比下降60%,环比上升17%,销量比去年同期减少了9万辆,也是最近五年9月份的历史最低点。

季度来看,三季度销量不到19万辆,同比下滑55%。1-9月累计销量增速出现由正转负的拐点。今年1-9月我国重卡市场累计销量约123.4万辆,同比下降0.2%,相比1-8月的8.1%增幅缩窄了8.3个百分点。在经过连续五个月的不断“缩窄”后,重卡市场累计销量首次出现同比下降。

细分企业来看,各家主流企业的9月销量都呈现同比下滑的态势,最低降幅也有42%。有4家企业销量破万辆,销量前九企业8月份合计份额达到96.40%,中国重汽销量实现月销“三连冠”,东风保持了自8月份以来的行业第二。

本周钢坯、螺纹钢价格下降,铁矿石价格上升。截至10月15日,钢坯价格指数周环比下行1.5%至5270.0元/吨;全国HRB400 20mm螺纹钢价格周环比下行2.36%至5881.0元/吨;铁矿石价格指数周环比上行1.44%至458.83。

焦炭、焦煤、动力煤期货价格周环比上涨。截至10月15日,焦炭期货价格周环比上行12.63%至3985.0元/吨;焦煤价格周环比上行10.73%至3551.0元/吨;动力煤期货价格周环比上行26.37%至1647.6元/吨。

04

资金·众寡—— 北上资金小幅流入,ETF大幅加仓券商&医药

从全周资金流动的情况来看,本周北上资金小幅波动,整体小幅净流入;融资资金转小幅净流出,新成立偏股公募基金规模微扩,ETF持续净申购。具体来看,北上资金本周净流入15亿元;融资资金前四个交易日合计净流出近17亿元;新成立偏股类公募基金35亿份,较前期回升;ETF持续净申购,对应净流入57亿元。

从ETF净申购来看,ETF净申购,宽指ETF申赎参半;行业ETF以净申购为主,其中券商和医药ETF大幅申购,新能源&智能汽车ETF赎回较多。具体来看,股票型ETF总体净申购48.3亿份。其中,沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回0.8亿份、净申购2.0亿份、净赎回1.4亿份、净赎回1.3亿份、净申购3.0亿份。行业方面,信息技术ETF净申购6.3亿份;消费ETF净申购0.9亿份;医药ETF净申购27.0亿份;券商ETF净申购30.8亿份;金融地产ETF净申购0.3亿份;军工ETF净赎回2.6亿份;原材料ETF净申购0.1亿份;新能源&智能汽车ETF净赎回7.8亿份。

本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升,新成立偏股类基金35.5亿份。

本周(10月10日-10月14日)北上资金净流入15.0亿元,相比前期上升。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为银行、电气设备、电子等,分别净买入23.1亿元、22.1亿元、15.3亿元;集中卖出医药生物、非银金融、房地产等,净卖出规模达21.6亿元、19.8亿元、10.6亿元。如果从大类行业来看,本周北上资金各大类板块的相对净买入额排序为科技>周期金融>消费医药。

个股方面,北上资金净买入规模较高的为宁德时代、拓邦股份、兴业银行等;净卖出规模较高的包括中国平安、五粮液、恒瑞医药等。

两融方面,融资资金前四个交易日净流出17.1亿元。从行业偏好来看,本周融资资金集中买入传媒,净买入额达7.6亿元,其他净买入规模最高的行业主要包括化工、电子、通信等;净卖出的主要是银行、房地产、交通运输等。从个股来看,融资净买入较高个股包括东方财富、宁德时代、京东方A等,净卖出较多的主要包括中国电建、亿纬锂能、兴业银行等。

从资金需求来看,重要股东净减持规模扩大;计划减持规模提升。本周重要股东二级市场增持0.5亿元,减持29.8亿元,净减持29.4亿元,净减持规模扩大。其中,净增持行业仅建筑装饰;净减持规模较高的行业包括电子、电气设备、医药生物等。本周公告的计划减持规模为198.2亿元,较前期提升。

05

主题·风向——关注碳中和“N+1”政策体系与风光大基地

本周市场微跌,Wind全A指数周度下跌0.37%,创业板指上涨1.02%,沪深300上涨0.04%。本周涨幅居前的主要为超硬材料、航空运输、电源设备等相关主题。

本周和下周值得关注的主题事件有:

(1)碳中和——习近平:中国将构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系 大力发展可再生能源

国家主席习近平12日下午以视频方式出席《生物多样性公约》第十五次缔约方大会领导人峰会并发表主旨讲话。习近平指出,为推动实现碳达峰、碳中和目标,中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施,构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。中国将持续推进产业结构和能源结构调整,大力发展可再生能源,在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。第一期装机容量约1亿千瓦的项目已于近期有序开工。

(2)网络安全——网络安全产业高质量发展蓝图将出炉 产业面临更大的机遇

上海证券报记者从工业和信息化部获悉,主管部门将印发《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)》,将培养一批面向车联网、工业互联网等新赛道的“专精特新”中小企业。

随着车联网等新兴产业的兴起,我国的网络安全产业面临更大的机遇。《计划》要求,到2023年,我国网络安全产业规模超过2500亿元,电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例不低于10%。专家预测,在国家政策推动与支持下,未来10年网络安全行业将保持25%以上的增速,10年后我国网络安全市场规模将超过1.4万亿元。

(3)人工智能——2021中国人工智能大会在成都高新区开幕

10月12日,2021中国人工智能大会(CCAI 2021)在成都拉开帷幕。会上,成都高新区与中国人工智能学会(CAAI)签订了共建科创中国•人工智能会地联合创新中心战略合作协议。根据协议,双方将充分发挥平台优势及社会资源优势,以人工智能产业创新发展为导向,以攻克人工智能产业领域的技术难关并掌握人工智能产业的共性、关键和前沿核心技术为目标,在人才培养、决策咨询、协同创新、交流合作、创投孵化等方面开展高起点、多层次、全方位的合作。

(4)动力电池——9月我国动力电池装车量15.7GWh 同比上升138.6%,环比上升25%

据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据显示,2021年9月,我国动力电池装车量15.7GWh,同比上升138.6%,环比上升25.0%。其中三元电池共计装车6.1GWh,同比上升45.6%,环比上升15.0%;磷酸铁锂电池共计装车9.5GWh,同比上升309.3%,环比上升32.3%。1-9月,我国动力电池装车量累计92.0GWh,同比累计上升169.1%。其中三元电池装车量累计47.1GWh,占总装车量51.2%,同比累计上升99.5%;磷酸铁锂电池装车量累计44.8GWh,占总装车量48.7%,同比累计上升332.0%。

(5)新能源汽车——乘联会:9月新能源乘用车批发销量达到35.5万辆 同比增长184.4%

乘联会数据显示,9月新能源乘用车批发销量达到35.5万辆,环比增长14.7%,同比增长184.4%。1-9月新能源乘用车批发202.3万辆,同比增长218.9%。9月,厂商批发销量突破万辆的企业有:比亚迪70432辆、特斯拉中国56006辆、上汽通用五菱38850辆、上汽乘用车21552辆、广汽埃安13572辆,长城汽车12770辆、蔚来汽车10628辆、小鹏汽车10412辆。9月新能源车国内零售渗透率21.1%,1-9月渗透率12.6%,较2020年5.8%的渗透率提升明显。

(6)苹果链——苹果将于10月18日举行新品发布会 发布新款AirPods、MacBook Pro

苹果将于美国时间10月18日(周一)上午10点,北京时间10月19日(周二)晚凌晨1点举行新品发布会,这是继9月秋季发布会后的又一场发布会。据悉,在本场发布会,苹果将发布新款AirPods、MacBook Pro等硬件新品。此次发布会焦点还是属于搭载了MiniLED的MacBook Pro,MiniLED技术在今年上半年已经适配了其iPad Pro产品,随着在MacBook Pro上的运用,其在苹果系产品内将得到更多普及。

(7)北斗应用——2020年我国卫星导航服务产业高速发展 北斗应用与产业化发展融合生态初步形成

中国北斗应用大会10月10日在河南郑州开幕。数据显示,2020年,以北斗应用为核心的我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4033亿元人民币,较2019年增长约16.9%。其中,由卫星导航应用和服务所衍生带动形成的关联产值同比增长约19.9%,达到2738亿元人民币,这也显示了我国北斗应用与产业化发展的融合生态已初步形成。

(8)风电——拜登政府宣布大规模扩建美国海岸风力发电场

当地时间10月13日,美国内政部长德布·哈兰德宣布,拜登政府正计划扩建美国沿海地区风力发电厂,从而扩大美国海上风电的产能,推进政府应对气候变化的计划,加速实现清洁能源经济的目标。哈兰德表示,美国海洋能源管理局正在探索大西洋和太平洋沿岸、缅因湾、纽约湾、大西洋中部和墨西哥湾以及北卡罗来纳州、加利福尼亚州和俄勒冈州附近可租赁的水域。到2025年,美国或将产生多达七个新的可租赁的海域。今年3月,美国政府宣布了一项支持美国海上风能项目的计划,以启动一场“清洁能源革命”。

(9)电子烟——FDA允许三款电子烟在美销售

美国食品药物管理局(FDA)公布最新款烟草产品授权,首次允许英美烟草旗下雷诺烟草(RJ Reynolds)在美国销售其三款Vuse电子烟产品。长期缺乏上市销售标准的电子烟产业,终于迎来全球首款获批上市产品。

本周产业观察——关注碳中和“N+1”政策体系与风光大基地

国家主席习近平12日下午出席《生物多样性公约》第十五次缔约方大会,他指出,为推动实现碳达峰、碳中和目标,中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施,构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。中国将持续推进产业结构和能源结构调整,大力发展可再生能源,在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。第一期装机容量约1亿千瓦的项目已于近期有序开工。

⚑ 碳中和“1+N”政策体系

碳达峰碳中和“1+N”政策体系是我国碳中和碳达峰的政策框架,此前发改委等部门曾在多个场合提及,该政策涉及碳达峰碳中和时间表、路线图,以及全国和各个地方、各个领域、各个行业的政策措施。我国气候变化事务特使解振华曾在全球财富管理论坛2021北京峰会上对“1+N”进行阐述,其中“1”是碳达峰碳中和指导意见,“N”主要包括优化能源结构、推动产业和工业优化升级、推进节能低碳建筑和低碳设施、构建绿色低碳交通运输体系、发展循环经济、推动绿色低碳技术创新、发展绿色金融、出台配套经济政策与改革措施、建立完善碳市场和碳定价机制、实施基于自然的解决方案等十个方面。

⚑风光大基地

风光大基地即是在风光资源较为丰富的省份,集中建设一批风电、光伏电站,形成风光发电的大型基地,成为风光电站的示范项目。风光大基地与我国此前推出的“整县推进分布式光伏”、“千乡万村驭风计划”形成互补,前者是集中式,后者是分布式,整体而言是为了加快国内风电光伏的建设与能源结构转变。

此前,十四五规划第三篇第十一章提出,“加快发展非化石能源,坚持集中式和分布式并举,大力提升风电、光伏发电规模,加快发展东中部分布式能源,有序发展海上风电,加快西南水电基地建设,安全稳妥推动沿海核电建设,建设一批多能互补的清洁能源基地,非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。”并且在专栏六的第一条就提出要建设大型清洁能源基地,风光大基地则是大型能源基地的组成部分,主要分布在东三省、河北、内蒙古、宁夏、甘肃、青海、新疆以及四川、云南、贵州等地。

本次习总书记在会议上提出,风光大基地第一期装机容量约1亿千瓦(合1000GW)的项目已于近期有序开工,标志着风光大基地序幕拉开。而此前,整县推进分布式光伏与千村万乡驭风计划都已经开始实施,两类政策将形成互补,我国风光建设将进入快速装机时期,建议关注风电与光伏的投资机会。

⚑ 总结

整体而言,本次习总书记提出,要建立碳达峰碳中和“1+N”政策体系,相关政策的发布有望催化碳中和主线的行情。同时,习总书记官宣了风光大基地政策,并表示风光大基地已经拉开序幕,该政策将与整县推进分布式光伏与千村万乡驭风计划形成互补,加速国内风电光伏装机。预计未来5年,我国风光建设将进入快速装机时期,建议关注风电与光伏的投资机会。

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数据·估值——整体A股估值下行

本周全部A股估值水平下行。截至10月15日收盘,全部A股PE(TTM)下跌0.1X至16.5X,处于历史估值水平的55.2%分位数。创业板本周与上周持平,PE(TTM)维持49.5X,处于历史估值水平的51.3%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE(TTM)本周维持12.8X,处于历史估值水平的68.0%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE(TTM)本周下行0.3X至18.2X,处于历史估值水平的4.9%分位数。

在行业估值方面,本周板块估值涨少跌多,其中,汽车、电气设备板块估值上涨较多,涨幅超过1.0X,公共事业、农林牧渔板块下跌较明显,跌幅超过1.0X。其中,汽车板块上涨2.1X至29.9X,处于96.9%历史分位;电气设备板块估值上涨1.8X至51.8X,处于95.0%历史分位;公共事业板块估值下跌2.0X至18.5X,处于39.8%历史分位。截至10月15日收盘,一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电气设备、计算机、休闲服务、食品饮料。